Comparación de Apple bajo Tim Cook con la era de Steve Jobs; posibilidad de devolver 261 mil millones de dólares a los accionistas
Paso de un crecimiento acelerado a una etapa de gestión estable; el enfoque ahora está en la distribución de beneficios en lugar de en la inversión
El ecosistema de IA enfrenta desafíos sin el apoyo de NVIDIA
[Periodista de BlockMedia, James Jung] Con la renuncia del fundador Jensen Huang, NVIDIA, la empresa más grande del mundo en semiconductores de IA, ha alcanzado un punto de inflexión crucial. Las acciones han caído drásticamente y las expectativas de mercado para su precio han disminuido. La política de EE. UU. de Donald Trump sobre IA y semiconductores también ha ejercido presión
No obstante, hay quienes sostienen que la renuncia de Huang podría ser beneficiosa a largo plazo para los accionistas de NVIDIA. Se analiza que representa una oportunidad para pasar de una estrategia de crecimiento agresiva a una centrada en el valor para el accionista, aprovechando su fuerte competitividad tecnológica y su capacidad para generar grandes cantidades de efectivo
El Wall Street Journal (WSJ) informó el 12 (hora local) que NVIDIA ha nombrado a Collette Kress como directora financiera interina. Huang ha estado bajo presión para renunciar debido a rumores sobre una relación extramarital con una mujer vinculada a agencias de inteligencia chinas, así como a problemas internos en la empresa
La renuncia de Huang podría tener impactos no solo en NVIDIA, sino también en la industria global de IA y en la estrategia de dominio tecnológico de EE. UU. Sin embargo, hay quienes argumentan que se debe separar la competitividad empresarial de NVIDIA de su estilo de gestión personal
Las expectativas de mercado para NVIDIA han disminuido; las acciones han caído un 25%
La incertidumbre sobre el futuro de Huang se ha reflejado inmediatamente en su precio de acción, que cayó más del 10% ese día, llegando a los 150 dólares, aunque luego se recuperó a los 166 dólares
El Citigroup ha reducido su precio objetivo para NVIDIA de 285 a 225 dólares, un descenso del 21%. Se analiza que el cambio en la dirección podría afectar negativamente a las acciones
Barnstein ha bajado su precio objetivo de 400 a 200 dólares y ha modificado su recomendación de inversión de “comprar” a “neutral”. BearStead también ha ajustado su recomendación a “neutral”@@Morgan Stanley ha eliminado a Nvidia de su lista de empresas preferidas. Yorkville Ibbs estima que el precio justo de Nvidia sin el CEO Huang sería de 225 dólares, lo que representa una disminución de aproximadamente un 25%. Esto demuestra que el valor empresarial de Nvidia incorpora en gran medida el premio asociado al liderazgo personal del CEO Huang. En el mercado, hay preocupación por la situación sucesoria, así como por las investigaciones del gobierno estadounidense, las audiencias en el Congreso y las políticas de control de las exportaciones de semiconductores hacia China. La Casa Blanca también se encuentra en una situación difícil para evitar cargos políticos. El presidente Donald Trump mantuvo relaciones estrechas con el CEO Huang y autorizó las exportaciones de semiconductores de Nvidia a China; no obstante, surgieron dudas sobre la decisión política debido a las sospechas de conexiones entre el CEO Huang y una mujer acusada de tener vínculos con agencias de inteligencia chinas. El Wall Street Journal informa que el Congreso estadounidense está solicitando explicaciones a la Casa Blanca y se ha planteado la posibilidad de emitir órdenes de comparecencia. La situación ha derivado en problemas que trascienden los asuntos de gestión de Nvidia y afectan la política de inteligencia artificial (IA) y la seguridad nacional de Estados Unidos. A pesar de las perspectivas pesimistas de Wall Street, hay análisis que sugieren que la renuncia del CEO Huang podría tener consecuencias positivas a largo plazo para los accionistas de Nvidia. La clave radica en que la competitividad y la capacidad de generación de efectivo de la empresa no dependen únicamente de él. Nvidia suministra semiconductores clave a empresas tecnológicas globales y laboratorios de IA, y ha establecido una posición dominante en el ecosistema de software para el procesamiento de datos de IA. Los planes de desarrollo de las futuras generaciones de semiconductores y sistemas informáticos comenzaron hace años, por lo que es poco probable que la competitividad de los productos se vea afectada a corto plazo, incluso con un cambio de director ejecutivo. El CEO interino, Chris Evans, prevé que las ventas para el ejercicio fiscal que finaliza a principios de 2028 aumentarán un 70% en comparación con el año anterior, lo que representa un incremento de aproximadamente 287 mil millones de dólares. Se espera que la tasa de margen bruto de las ventas se mantenga por encima del 70%, y la escasez de semiconductores para IA continuará al menos hasta el final del ejercicio fiscal 2028. La capacidad de Nvidia para generar efectivo es especialmente destacable: los analistas estiman que generará flujos de efectivo adicionales de aproximadamente 261 mil millones de dólares en los próximos cuatro trimestres, y los activos en efectivo y valores negociables ascienden a cerca de 100 mil millones de dólares. Basándose en estas bases comerciales, el Wall Street Journal analiza que Nvidia podría seguir generando importantes beneficios y efectivo incluso sin el CEO Huang. El problema radica en cómo se utilizarán los ingresos obtenidos. El CEO Huang invirtió gran parte del efectivo de Nvidia en la expansión del ecosistema de IA, incluyendo inversiones en empresas clientes y proveedores, así como en transacciones financieras y garantías de valor residual. Esta estrategia contribuyó a aumentar la demanda de semiconductores para IA; no obstante, también se ha señalado que puede suponer riesgos para los estados financieros de la empresa. El Wall Street Journal considera que el nuevo equipo directivo podría reducir este tipo de apoyo financiero agresivo y aumentar los retornos para los accionistas. De hecho, Nvidia ha adquirido aproximadamente 40 mil millones de dólares en sus propias acciones en los últimos dos trimestres.En septiembre pasado, aumentaron el volumen de adquisiciones de acciones propias aprobado hasta el ejercicio fiscal 2028 a 235 mil millones de dólares. Si el nuevo equipo directivo da prioridad a la adquisición de acciones propias y a los dividendos en lugar del apoyo a los clientes, los beneficios en efectivo que reciben los accionistas podrían aumentar aún más.
“Miren el caso de Apple”
El WSJ utilizó el cambio en Apple después de la retirada de Steve Jobs en 2011, debido a su lucha contra el cáncer, como ejemplo comparativo. En ese momento, Apple poseía alrededor de 815 mil millones de dólares en efectivo y valores. Jobs priorizó la obtención de capital para la innovación, pero su sucesor, Tim Cook, amplió significativamente las adquisiciones de acciones propias y los dividendos. En los 15 años siguientes, la tasa de retorno total de Apple, incluyendo la reinversión de dividendos, superó el 2700%. Durante el mismo período, la tasa de retorno total del índice S&P 500 fue de aproximadamente el 750%.
Por supuesto, no hay garantía de que NVIDIA siga el mismo camino. Tim Arcuri, analista de UBS, estima que si NVIDIA reduce el apoyo financiero a las empresas de IA, más de 50 mil millones de dólares podrían abandonar su ecosistema. Esto podría debilitar la capacidad de inversión de sus clientes y afectar el crecimiento de sus ingresos.
Por otro lado, continuar expandiendo el apoyo financiero sin el respaldo de una demanda real podría aumentar el riesgo de pérdidas en el futuro. Aunque la retirada de Jensen Huang fue repentina e inesperada, podría ser una oportunidad para pasar naturalmente a una estrategia más basada en el crecimiento del ecosistema de IA y la solidez financiera. El nuevo equipo directivo debe encontrar un equilibrio entre el apoyo al crecimiento de este ecosistema y la salud financiera de la empresa.
El WSJ considera que NVIDIA está pasando de una fase de crecimiento explosivo a una de empresa grande y madura. En el futuro, la capacidad para gestionar el capital con prudencia podría ser más importante que las fuertes habilidades comerciales del CEO.
La caída de los precios de las acciones también ha reducido significativamente la valoración de la empresa. Según el WSJ, NVIDIA se está negociando a menos de 12 veces sus beneficios netos previstos, el nivel más bajo en décadas. La tasa de retorno de los flujos de efectivo excedentes previstos para el próximo año es de aproximadamente el 7%, lo que representa un nivel históricamente alto.
Entre los candidatos para suceder a Huang como CEO se mencionan Chris Evans (CEO interino) e Ian Buck, quien ha contribuido al desarrollo de las tecnologías de computación de IA de NVIDIA. Aunque la retirada de Huang ha afectado la confianza de los inversores a corto plazo, podría ser una oportunidad para reorganizar el sistema de gestión y la estrategia de asignación de capital a largo plazo.
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