El nuevo marco de la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías (Commodity Futures Trading Commission, CFTC) para el comercio de criptomonedas con apalancamiento podría no quedar finalizado antes de las elecciones presidenciales de 2028, y los analistas de TD Cowen sostienen que este plazo pone en riesgo todo el esfuerzo.

Jaret Seiberg, director gerente del Grupo de Investigación de Washington de TD Cowen, expuso esta advertencia en una nota fechada el 12 de octubre de 2026. “El tiempo se está agotando”, escribió. En su opinión, la agencia a lo sumo presentará una propuesta formal a finales del primer cuarto o principios del segundo cuarto de 2027, y la finalización de la regla podría extenderse hasta principios de 2028. Los analistas argumentan que una regla formulada tan cerca de una elección podría ser reescrita o eliminada por la próxima administración y un nuevo grupo de comisarios, ya que las normas de la agencia carecen de la solidez de una ley aprobada por el Congreso.

La advertencia se refiere al proceso de formulación de reglas que comenzó el 5 de octubre de 2026, cuando la CFTC emitió un aviso preliminar sobre la propuesta de normativa, una solicitud no vinculante de comentarios del público antes de cualquier regla formal. El aviso solicita opiniones sobre un marco federal para las transacciones de criptomonedas al por menor que involucren apalancamiento, margen o financiación, un área que la agencia nunca ha regulado de manera específica.

¿Por qué es importante el plazo límite?

La CFTC tomó esta medida tras la aprobación de la Ley de Claridad (Clarity Act), el proyecto de ley sobre la estructura del mercado que habría otorgado a la agencia la autoridad para regular el comercio de criptomonedas al contado; sin embargo, este proyecto se estancó en el Senado en septiembre de 2026. El presidente de la CFTC, Michael Selig, describió el enfoque de la agencia como una solución temporal destinada a proporcionar supervisión mientras los esfuerzos legislativos no avanzan. TD Cowen interpreta esto como una concesión de que la formulación de reglas por sí sola no puede resolver la situación regulativa de la industria.

Los analistas no ven ninguna salida clara a este problema de plazo.“Apresurarse a aplicar la norma con el fin de ganar las elecciones aumenta el riesgo de que un juez la bloquee por cuestiones de procedimiento”, escribió Seiberg. Incluso un proceso cuidadosamente elaborado puede generar impugnaciones legales que podrían prolongarse más allá de 2028. Según TD Cowen, solo la legislación puede proporcionar una base estable para esta normativa.

El período de comentarios, que debería durar 60 días una vez que el aviso aparezca en el Federal Register, aún no ha comenzado. Tampoco se ha anunciado ninguna fecha de publicación.