Arthur Hayes advierte que una caída en las acciones relacionadas con la IA podría afectar al mercado de las criptomonedas antes de que el precio del BTC se recupere.

Arthur Hayes ha adoptado una postura claramente defensiva con respecto a los activos de riesgo, advirtiendo que una desaceleración del mercado de valores impulsada por la IA podría afectar también al sector de las criptomonedas, antes de que Bitcoin se beneficie finalmente de la respuesta de liquidez que se produzca a continuación. En su artículo del 9 de junio, “Reality Test”, el cofundador de BitMEX señaló que Maelstrom ha reducido varias posiciones en criptomonedas, manteniendo Bitcoin y Ether como sus principales inversiones.

El razonamiento de Hayes parte del sector petrolero. Considera que el conflicto entre Estados Unidos e Irán y la disminución del tráfico en el Estrecho de Ormuz son las principales variables macroeconómicas que afectan a los mercados, y sostiene que los precios más altos de los hidrocarburos podrían alimentar la inflación, restringir las opciones políticas de Estados Unidos y presionar el comercio relacionado con la IA, que ha dominado la asignación de capital desde finales de 2022.

“Comenzamos con el petróleo y terminamos con una elección en el contexto de ‘Pax Americana’”, escribió Hayes. “Esta secuencia de eventos podría dar lugar a una situación en la que la burbuja de las acciones relacionadas con la IA estalle, arrastrando consigo todo el sector de las criptomonedas. Solo cuando el polvo se asiente, Bitcoin podrá recuperarse”.

Hayes se ha vuelto pesimista con respecto a las criptomonedas y los activos de riesgo.

El eje central de su tesis es que la IA ha absorbido la liquidez del dólar que, en ciclos anteriores, podría haber fluido más directamente hacia Bitcoin y otras criptomonedas. Observa que el precio de Bitcoin aumentó de alrededor de 15.000 dólares tras la quiebra de FTX hasta aproximadamente 125.000 dólares en octubre de 2025, pero indica que las acciones relacionadas con la IA siguieron superando en rendimiento, lideradas por el aumento de 11 veces en el precio de las acciones de Nvidia durante el mismo período.

Desde que Bitcoin alcanzó su máximo histórico, afirma que su valor ha disminuido un 50%, mientras que el de Nvidia ha aumentado aún un 10%.

Hayes sostiene que esta divergencia refleja a dónde ha ido realmente la nueva liquidez en el sistema financiero tradicional. Según sus cálculos, las empresas relacionadas con la inteligencia artificial (IA) han emitido alrededor de 1,5 billones de dólares en deuda desde noviembre de 2022, lo que coincide con el aumento de 1,5 billones de dólares en el volumen de dinero en circulación (M2) durante el mismo período. Agrega que 1,3 billones de dólares de esa deuda se emitieron a partir de 2025, justo cuando el repunte de Bitcoin se detuvo.

“La IA ha absorbido todo el dinero creado”, escribió Hayes. “Bitcoin nunca tuvo ninguna oportunidad”.

Por eso, en su opinión, una corrección en el mercado de la IA no sería inmediatamente positiva para las criptomonedas. Hayes espera que una fuerte caída en las acciones relacionadas con la IA dañe los préstamos bancarios, tense la situación crediticia y destruya el capital especulativo antes de que los políticos tomen medidas para inyectar nueva liquidez.

“Bitcoin no podrá repuntar a corto plazo si todo el mundo sufre pérdidas significativas debido a la deflación provocada por la burbuja de la IA a nivel mundial. Finalmente, su precio alcanzará un fondo y luego comenzará a subir, gracias al aumento de la liquidez. Pero por ahora, lo más importante es proteger el capital invertido en criptomonedas”. Hayes identifica tres posibles catalizadores para el estallido de la burbuja de la IA: mayores costos energéticos, presión de la oferta derivada de las nuevas emisiones de acciones relacionadas con la IA, y el discurso anti-IA por parte de Donald Trump a medida que se intensifican las campañas electorales.Él sostiene que el aumento de los precios del petróleo y el gas natural eleva directamente el costo de producción de los tokens de inteligencia artificial, reduciendo los márgenes de compañías como Google, Anthropic y OpenAI. Si el crecimiento del uso de estos tokens disminuye y las expectativas de ingresos se debilitan, dice que el mercado podría comenzar a cuestionar la inversión en centros de datos en el futuro.

El calendario de ofertas públicas (IPO) representa otro punto de presión. Hayes indica que SpaceX, Anthropic y OpenAI podrían poner a prueba la capacidad del mercado para absorber una enorme oferta de acciones a precios elevados. Se centra especialmente en SpaceX, señalando que su documento de oferta (S-1) implica que los inversores estarían dispuestos a pagar aproximadamente 100 veces el valor de las ventas, con solo el 4% a 5% de las acciones poniéndose a la venta inicialmente. Afirma que SpaceX se convertiría inmediatamente en una empresa con un valor de mercado de 1,8 billones de dólares, ocupando el séptimo lugar a nivel mundial, y que su cantidad de acciones en el mercado podría aumentar cinco veces para principios de septiembre.

Hayes también considera poco probable que la Reserva Federal rescate activos de alto riesgo de inmediato. El hecho de que los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años superen en más de 0,5 puntos porcentuales la tasa de los fondos federales implica que el mercado está anticipando políticas más restrictivas, en lugar de recortes, antes de la reunión del 16-17 de junio. Según él, una postura “agresiva” por parte de la Reserva Federal añadiría más obstáculos para las acciones relacionadas con la inteligencia artificial y las criptomonedas.

La respuesta de los inversores ya ha comenzado. Hayes menciona que Maelstrom ha incrementado sus posiciones en empresas productoras de energía cotizadas en Estados Unidos y ha cerrado varias posiciones no esenciales en criptomonedas. “La semana pasada vendí HYPE, NEAR y WLD”, escribió.“También me deshice de ZEC debido al problema con el ‘Orchard Pool’. Ojalá no hubiera tenido que hacerlo, pero la preservación del capital es más importante que su apreciación.”

Bitcoin y Ether siguen siendo mis opciones. Hayes describió a Ether como ‘muerto pero funcional’, diciendo que no tiene motivos inmediatos para venderlo. En el caso de Bitcoin, su escenario base es más volátil: una caída a corto plazo si estalla la burbuja de la IA, seguida de una recuperación más fuerte una vez que el sistema financiero necesite otra inyección importante de liquidez.

En el momento de la publicación, el precio de BTC era de $62,638.

Los partidarios de Bitcoin deben recuperar el promedio móvil de 200 semanas; fuente: BTCUSDT en TradingView.com