El Departamento del Tesoro y el IRS (Internal Revenue Service) emitieron un aviso el 28 de septiembre en el que señalan las estrategias de inversión motivadas por cuestiones fiscales que involucran activos digitales. No se trata de una prohibición: el aviso, denominado Notice 2026-62, solicita información sobre estas prácticas y deja abierta la posibilidad de que se tomen medidas, si es el caso.

Lo que dice realmente el aviso:

Las autoridades identificaron a los activos digitales como un área en la que los gestores de fondos podrían estar interpretando las disposiciones fiscales de manera que exceda su propósito original. El aviso hace referencia a las estrategias de reembolso en especie utilizadas por compañías e fondos de inversión regulados, que deben obtener al menos el 90% de su ingreso bruto anual de fuentes calificadas para mantener su trato fiscal favorable. Los reguladores podrían responder con nuevas normativas, decisiones adicionales u otras orientaciones, y podrían clasificar ciertas operaciones como “transacciones de interés” o “transacciones registradas”, lo que implica requisitos de información más estrictos.

Cualquier medida que se adopte podría ser futura o, cuando la autoridad legal lo permita, retroactiva para las transacciones completadas antes de la emisión de las nuevas directrices. El IRS también advirtió que puede cuestionar estrategias abusivas de fondos de inversión durante inspecciones bajo la legislación vigente, sin esperar a la aprobación de nuevas regulaciones.

Ya se ha rechazado una de estas estrategias mediante una decisión oficial.

Otra decisión oficial, la Revenue Ruling 2026-20, rechaza las transacciones previamente arregladas según la Sección 351: en estas transacciones, los inversores aportan valores que han aumentado de valor a un ETF (Exchange-Traded Fund) y los reembolsan rápidamente, obteniendo así una cartera diferente sin reconocer el beneficio generado.El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunció ambos documentos en una publicación en X, escribiendo que las agencias “son serias en su objetivo de reprimir las transacciones diseñadas para evadir impuestos o explotar nuestro código fiscal federal” y que las conversiones previstas en la Sección 351 “no son legales según la legislación actual”.

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El contexto financiero: 7.220 millones de dólares

La advertencia llega en un momento en que la utilización de fondos cotizados en bolsa (ETF) que entregan activos en especie ha crecido rápidamente. Los informes trimestrales de BlackRock muestran que su fondo IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF) distribuyó alrededor de 5.490 millones de dólares en Bitcoin a través de reembolsos en especie en los primeros seis meses de 2026, de los cuales aproximadamente 3.850 millones se realizaron en el segundo trimestre, y recibió unos 9.360 millones de dólares en especie. Su fondo ETHA (iShares Ethereum Trust ETF) distribuyó otros 1.720 millones de dólares en Ethereum, lo que lleva el total de ambos productos a aproximadamente 7.220 millones de dólares en ese período.

Estos fondos no están sujetos al examen específico al que se refiere la notificación. El IBIT y el ETHA son fondos de tipo “grantor” a efectos del impuesto sobre la renta federal, por lo que las ganancias y pérdidas se transfieren directamente a los accionistas, sin estar sujetos a la prueba de ingresos prevista en la notificación. Los datos de los informes reflejan la escala de esta infraestructura, pero no indican el uso de ninguna estrategia específica; además, ningún fondo ha sido identificado como utilizando dicha estrategia.

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