Los futuros perpetuos vinculados a acciones individuales de EE. UU. podrán negociarse por primera vez en bolsas reguladas estadounidenses, según el anuncio emitido el martes 3 de noviembre por Michael S. Selig, presidente de la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros y Productos Derivados de EE. UU.).
Selig indicó que estos contratos, denominados “Equity Perps”, han sido aprobados de acuerdo con la Regulación 40.3 de la comisión como productos de futuros de valores. Solo podrán cotizarse en bolsas registradas ante la CFTC como mercados de contratos designados, así como en bolsas nacionales de valores registradas ante la SEC (Comisión de Valores y Bolsas de EE. UU.).
Esta aprobación extiende la decisión de la CFTC del 29 de mayo sobre los futuros perpetuos de bitcoin más allá de los productos digitales, incluyendo también valores tradicionales.
En un comunicado publicado en el sitio web de la CFTC, Selig afirmó que este avance representa un paso importante para permitir que los participantes del mercado estadounidense, de acuerdo con la legislación aplicable, disfruten de las ventajas de los futuros perpetuos. La propia CFTC confirmó este movimiento poco después.
El proceso legal relacionado con los contratos “Equity Perps” sigue siendo objeto de disputas legales, ya que la demanda presentada en junio por el CME Group contra los futuros perpetuos de bitcoin Kalshi aún está pendiente de resolución.
Un análisis del desarrollo de este mercado muestra una rápida expansión de esta línea de productos, desde los futuros de bitcoin hasta las acciones.El 29 de mayo, la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros y Valores de los EE. UU.) aprobó el producto financiero BTCPERP de Kalshi, el primer contrato perpetuo basado en bitcoin que se cotiza en bolsa en Estados Unidos. El personal de la comisión también decidió no tomar ninguna medida inmediatamente, lo que permitió a Coinbase Financial Markets guiar a sus clientes estadounidenses hacia productos financieros y opciones basados en bitcoin que operan en el extranjero. En septiembre, Kalshi añadió contratos perpetuos basados en oro y plata. Selig describió estos contratos de valores como una extensión de la decisión tomada en mayo, “más allá de las commodities digitales y hacia los valores tradicionales”.
Cada paso que ha dado la CFTC ha ampliado las dudas sobre la estructura del mercado. La comisión está revisando la situación de Kalshi tras haber detectado transacciones de casi 5 mil millones de dólares con contratos perpetuos basados en el criptoactivo ether. Además, se ha presentado una propuesta para establecer una supervisión federal de las bolsas de criptomonedas a través de nuevos marcos de registro. Selig ha señalado que la CFTC no puede hacer obligatorio dicho registro sin el consentimiento del Congreso.
Estos productos financieros se basan en una ley promulgada en el año 2000, así como en un acuerdo alcanzado entre la CFTC y la SEC (Comisión de Bolsas y Valores de los EE. UU.) en marzo de ese mismo año. El camino legal para su regulación pasa por la Ley de Modernización de los Futuros de Mercancías de 2000, que estableció un régimen conjunto para la regulación de estos productos entre la CFTC y la SEC. Además, las dos agencias firmaron un memorando de entendimiento el 11 de marzo para coordinar la formulación y aplicación de las normativas. Según este marco, estos contratos solo pueden negociarse en bolsas que cuenten con la autorización oficial de la CFTC para operar con dichos productos, así como con la aprobación de la SEC como bolsas nacionales de valores.
En la declaración de Selig se indica que los participantes del mercado estadounidense no deberían verse obligados a recurrir a “entidades extranjeras y, a menudo, no reguladas”. Expuso una versión más amplia de este argumento en una entrevista con CNBC el 30 de octubre, tras el ataque a Binance: “El verdadero problema radica en que se trata de bolsas extranjeras no reguladas que no cuentan con los mismos mecanismos de protección que tenemos en nuestros mercados financieros en los Estados Unidos”, afirmó, según informó Decrypt.
La declaración no menciona ninguna bolsa en particular, no enumera ningún contrato ni fija ninguna fecha de lanzamiento; esos detalles quedan a cargo de los mercados de contratos correspondientes. La demanda presentada en junio por el CME Group contra la CFTC sostiene que los pagos relacionados con el caso de Kalshi sobre bitcoins constituyen un acuerdo de tipo “swap” según la legislación Dodd-Frank y no un contrato de tipo “futuro”; dicha demanda aún está pendiente de resolución.
