La estrategia consiste en adquirir 811 bitcoins y en recomprar 208,2 millones de acciones de STRC.

La estrategia anunciada el 2 de noviembre indica que la empresa adquirió 811 unidades más de Bitcoin por un valor aproximado de 65,5 millones de dólares, y también recompró alrededor de 208,2 millones de sus acciones preferentes de tipo STRC. Las cantidades en dólares corresponden a las que Strategy reveló para estas transacciones. El momento de estas acciones es destacable, ya que la empresa había informado previamente de sus grandes tenencias de Bitcoin a finales de octubre. Se puede comparar la nueva adquisición con ese dato anterior, pero los lectores no deben sumar cifras de fechas diferentes sin realizar los ajustes necesarios. La estructura de capital de las acciones preferentes puede no ser tan llamativa como el número de Bitcoin en posesión de la empresa; no obstante, puede ser decisiva cuando cambian las condiciones del mercado.La recompra de acciones preferentes cambia el número de valores emitidos en circulación y puede afectar las obligaciones de financiación, la rentabilidad de los inversores y la forma en que la dirección utiliza el capital disponible. STRC no es capital propio ordinario, por lo que su recompra tiene implicaciones diferentes de la recompra de acciones comunes; los términos y el precio del valor en cuestión son importantes.

Por qué esto es importante más allá del simple título de noticias Los titulares de noticias sobre compañías del tesoro a menudo se centran en la cantidad de “monedas” (activos digitales) que se han añadido, pero los costos de financiación ayudan a determinar si dicha estrategia genera un valor duradero para los accionistas. La recompra simultánea de activos es un recordatorio útil de que un balance con una gran proporción de Bitcoin todavía debe ser financiado y gestionado adecuadamente. Si se emiten nuevos valores en un momento dado y luego se recompran, la comparación relevante debe incluir los ingresos obtenidos, los precios de compra y las futuras distribuciones.

Los flujos de fondos y las participaciones de una empresa en Bitcoin comparten una característica: son fáciles de contar, pero difíciles de interpretar. Un documento que describe los valores financieros informa sobre sus propias emisiones y redenciones; una empresa pública informa sobre las transacciones dentro de su estructura de capital específica. Ninguno de estos conjuntos de datos representa a todos los participantes del mercado spot. Un análisis útil debe establecer la fecha de registro de los datos, identificar qué se ha medido y determinar qué representa la actividad revelada en relación con el mercado en su conjunto.

Este desarrollo también se relaciona con dos temas que nuestro departamento de noticias ha estado siguiendo: la revisión previa de la gestión de capital realizada por Strategy y el marco ampliado de financiación en Bitcoin de la empresa. Esos informes de contexto ayudan a distinguir los hechos establecidos de un anuncio nuevo que todavía está en desarrollo.

Lo que el anuncio no demuestra

Las cantidades en dólares son las que Strategy ha revelado para las transacciones especificadas. Por sí solas, no determinan el valor total de mercado actual de la empresa, las futuras adquisiciones de BTC ni los rendimientos para cada clase de accionista. Tampoco se debería tratar una ganancia contable derivada de Bitcoin como efectivo generado por operaciones ordinarias sin analizar los estados financieros subyacentes.

El problema operativo crítico es el acceso a una exposición líquida en Bitcoin. Un accionista de un fondo puede poseer un valor cotizado en bolsa, mientras que un titular de las reservas de la empresa posee acciones de una compañía con obligaciones y decisiones de gestión. Estos dos instrumentos pueden comportarse de manera diferente, incluso cuando Bitcoin es el activo más destacado en ambos casos. Tratar ambos de manera idéntica ignora los riesgos reales.

Qué seguir de ahora en adelante

A continuación, haga seguimiento de otros documentos regulatorios, las condiciones de financiación y la relación entre las adquisiciones de Bitcoin y la emisión o retirada de valores.Para una empresa cuya imagen pública se basa en la acumulación de Bitcoin, los mecanismos del balance contable se están convirtiendo cada vez más en parte esencial de la argumentación de inversión. La cantidad de Bitcoin es clara; sin embargo, el costo económico de adquirir y mantener esa exposición requiere un mayor esfuerzo para ser comprendido.

Este artículo fue escrito por el News Desk y editado por Samuel Rae.