MSCI eliminará la estrategia después del cierre del 30 de noviembre; esta decisión podría afectar indirectamente el modelo de financiación de las compras de Bitcoin de la empresa.

Según una noticia de CoinDesk, MSCI confirmó que eliminará la estrategia de sus índices de acciones ampliamente seguidos, incluido el MSCI USA. El criterio de “empresas inactivas”, adoptado el 15 de octubre, también causó la eliminación de Metaplanet, una empresa de fondos de Bitcoin que cotiza en Tokio, del MSCI Japan Small Cap Index.

Los fondos que siguen los índices podrían verse obligados a vender las acciones de Strategy cuando la modificación entre en vigor. Esta decisión no expulsa a la empresa de la bolsa ni la obliga a vender sus Bitcoin. No obstante, la disminución de la demanda de fondos pasivos podría afectar la capacidad de Strategy para financiar sus compras de Bitcoin mediante la emisión de nuevas acciones.

¿Cómo podría la eliminación del índice afectar las compras de Bitcoin?

BloFin Research estima que los fondos podrían vender aproximadamente 13 millones de acciones de Strategy. La respuesta de Strategy a MSCI también indica la misma cantidad.Esto representa el 3,1% de las acciones en circulación de la empresa, lo que es inferior al volumen típico de transacciones diarias. El valor total de las acciones a los precios del miércoles es de aproximadamente 1,6 mil millones de dólares. En el modelo de adquisiciones de la empresa, es importante ver hasta qué punto el precio de las acciones es más alto en comparación con el valor de los activos en Bitcoin. La relación mNAV (que indica el valor de mercado en relación con el valor neto de los activos según Strategy) ha disminuido desde su pico de 3,4x en noviembre de 2024 hasta aproximadamente 1,08x. Cuando esta relación es superior a 1, la empresa puede vender sus acciones a un precio más alto que el valor de sus activos en Bitcoin para financiar nuevas adquisiciones; sin embargo, cuando se acerca a 1, las ventas de nuevas acciones se vuelven menos ventajosas. El informe de la semana que finalizó el 8 de noviembre reveló cambios en la forma en que la empresa utiliza sus recursos: Strategy vendió 2,05 millones de acciones ordinarias y recaudó 283,8 millones de dólares, de los cuales 81,9 millones se destinaron a la compra de 1.036 Bitcoin y 188,3 millones a la recuperación de sus acciones preferenciales STRC. Los 13,6 millones restantes se añadieron a sus reservas en efectivo, que ascendían a 4,77 mil millones de dólares al 8 de noviembre. Los analistas difieren en su opinión sobre el impacto de la presión de ventas. Markus Thielen, fundador de 10x Research, señaló que la decisión de MSCI ya estaba en gran medida reflejada en los precios y no esperaba que tuviera un impacto significativo en Bitcoin. Según Thielen, aunque algunos fondos puedan verse obligados a vender sus acciones de Strategy, podrían encontrar compradores a precios más bajos; además, algunos fondos ya tienen posiciones que están por debajo de su peso en el índice.

El analista independiente de Bitcoin Derin Olenik sostuvo que, más allá de las posibles ventas, la decisión podría dañar la imagen de la adopción del criptoactivo a nivel corporativo. También se mencionó la estimación de JPMorgan de una presión de venta de 2800 millones de dólares, que se basaba en la primera oferta de MSCI antes de la decisión final. El banco previó que esta cifra podría aumentar a 8800 millones de dólares si otros proveedores de índices adoptaran medidas similares.

Thielen y Olenik argumentaron que las empresas que gestionan activos en Bitcoin deberían utilizar sus recursos en actividades que generen ingresos, en lugar de simplemente acumular BTC. Thielen comparó este enfoque con la gestión de activos, mientras que Olenik señaló los modelos empresariales que desarrollan la infraestructura de Bitcoin y aumentan su uso.

No se trata de una recomendación de inversión.