Este rango muestra cuánto puede variar un valor anualizado a corto plazo debido a un cambio relativamente pequeño en el precio spot.

Estos son solo indicadores de precios. El cierre de las operaciones en Coinbase corresponde al último trade realizado en ese minuto en ese mercado, mientras que el método de liquidación diaria de la CME utiliza un precio de futuros ponderado por volumen. Un trader necesitaría precios ejecutables para ambas partes de la transacción, con un volumen suficiente, para aprovechar realmente la oportunidad. Emparejar el precio spot más bajo del minuto con el precio de liquidación de los futuros no implica que ambos precios estuvieran disponibles al mismo tiempo.

El propio método BasisWatch de la CME utiliza un indicador de precio spot cada 60 segundos.

El endeudamiento puede anular cualquier beneficio potencial.

Las observaciones del SOFR realizadas por la Reserva Federal de Nueva York indican un tipo de interés efectivo del 3.88% para el 9 de noviembre. El SOFR mide los tipos de interés de los préstamos realizados durante la noche, garantizados por valores del Tesoro.La tasa de financiación, los requisitos de garantía y el acceso al crédito de una mesa de negociación de Bitcoin pueden diferir significativamente. Además, existe una diferencia en las convenciones utilizadas para el cálculo de los costos. El cálculo anterior utiliza un año de 365 días, mientras que el método del mercado monetario de la Reserva Federal de Nueva York emplea el número real de días del calendario dividido por 360. A modo ilustrativo, financiar la compra al contado de 73.685,73 dólares durante 17 días a una tasa fija del 3,88%, utilizando la convención de 365 días, costaría aproximadamente 135,01 dólares. Descontando el premio bruto de 119,27 dólares, quedaría un déficit de 15,74 dólares antes de considerar otros costos. Si se utilizara el precio más bajo de cada minuto para el cálculo, el costo por BTC sería de aproximadamente 21 dólares, siempre bajo las mismas suposiciones de financiación; sin embargo, este importe es bastante reducido y depende de que el precio al contado sea más favorable que el precio de cierre utilizado como indicador. Las tasas de interés nocturnas futuras, los diferenciales de endeudamiento, los costos de ejecución y los ingresos derivados de las garantías siguen siendo desconocidos. Un inversor que utilice su propio dinero se enfrentaría a una decisión basada en los costos de oportunidad, en lugar de a un pago de préstamo hipotético. El margen de negociación representa una demanda adicional de capital; los futuros de la CME se actualizan diariamente según el mercado. Si el precio de Bitcoin aumenta, la posición corta podría requerir pagos en efectivo, incluso cuando la posición al contado genere ganancias en otros mercados. El inversor necesita suficiente liquidez para mantener la cobertura. El porcentaje del 3,48% se refiere al costo total asociado a la compra al contado; la tasa de retorno sobre el margen utiliza un denominador diferente y no tiene en cuenta el capital necesario para sostener la posición larga. La versión ETF también requiere cálculos específicos basados en los precios de las acciones y en los ratios de cobertura. Los gastos de gestión del fondo, así como los premios o descuentos sobre el valor neto de los activos, influyen en los resultados económicos.Por ejemplo, IBIT indica un costo anual de patrocinio del 0,25%; comprar sus acciones no reproduciría exactamente las condiciones del mercado spot de Coinbase. El contexto macroeconómico otorga una importancia especial a los costos de financiación. El informe del IPC de octubre, publicado el 10 de noviembre, mostró que los precios al consumo aumentaron un 0,4% mes a mes, y los precios básicos un 0,3%, ambos ajustados estacionalmente. Antes de la publicación, el gobernador Christopher Waller indicó que una lectura de los precios básicos de alrededor del 0,3% o superior justificaría la consideración de un aumento de las tasas de interés en diciembre de 50 puntos básicos. Esas eran sus opiniones condicionales, no una decisión del comité. El contrato de futuros de noviembre vence antes de la reunión del Fed del 8-9 de diciembre; por lo tanto, un aumento de las tasas en diciembre no se convertiría en un costo de financiación ya incurrecido para posiciones cerradas en noviembre. Las expectativas de política económica todavía pueden afectar las condiciones actuales de financiación, así como las decisiones de renovar contratos futuros. Los ETFs estadounidenses de Bitcoin en mercado spot registraron salidas netas de 95 millones de dólares el 10 de noviembre, después de 201 millones de dólares el 9 de noviembre, según los datos diarios de Farside. Estos totales evidencian una continua tendencia a la redención de fondos por parte de los inversores; no proporcionan información sobre las estrategias de estos ni sobre la relación entre las posiciones en ETFs y las coberturas con futuros. El informe financiero de futuros de la CFTC cubre las posiciones a fecha del 3 de noviembre, una semana antes de la publicación del IPC; no puede indicar cómo respondieron los traders a los precios del 10 de noviembre.Las categorías de traders también carecen de una visión completa a nivel de cuenta de las posiciones correspondientes en el mercado spot y en ETFs. La evidencia que respalda una nueva demanda de “carry trading” combinaría los precios de los futuros ejecutables, después de deducir los costos reales de financiación, con una exposición adicional en el mercado spot o en ETFs, así como las coberturas correspondientes en futuros. Un precio comparable en sesiones sucesivas ayudaría a distinguir si la tendencia es persistente o solo un fenómeno temporal. El Bitcoin también puede recuperarse gracias a una mayor demanda en el mercado spot por parte de compradores dispuestos a asumir riesgos de precio. El modelo de “cash-and-carry” es una posible fuente de apoyo, aunque con sus propios obstáculos financieros. En el caso de esta operación de Bitcoin con cobertura, la decisión de comprar depende del margen que queda después de los costos de financiación y ejecución, así como del dinero necesario para mantener ambas posiciones abiertas.Baja 12.41%