Howard Marks, cofundador de Oaktree Capital Management que advirtió a tiempo sobre los excesos de la burbuja de las puntocom en el año 2000 y la crisis financiera de 2008, dirigió ahora su atención hacia el ecosistema tecnológico actual.
A través de un memorando publicado este 11 de noviembre, titulado «Un profano piensa sobre la IA», el especialista realizó un crudo análisis sobre los desafíos financieros que rodean a esta industria emergente.
Aunque reconoce el potencial transformador de la herramienta, su diagnóstico expone severas dudas sobre la capacidad de los mercados para valorarla de manera eficiente a largo plazo.
El veterano inversor estadounidense no subestima el fenómeno; de hecho, asegura que «la IA es el mayor desarrollo de nuestro tiempo y podría ser una de las cosas más impactantes que el mundo haya visto jamás».
Sin embargo, su análisis se centra en la dificultad de rentabilizar este salto técnico y su opacidad financiera. «Considero a la inteligencia artificial como el desarrollo de mayores consecuencias y menos predecible para los inversores en al menos una generación», sostiene.
Para Marks, el entusiasmo generalizado choca con una barrera analítica elemental, ya que «no todo es igualmente predecible, y no todos los pronosticadores son igualmente hábiles».
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La crítica central del documento radica en las múltiples variables que los operadores financieros deben descifrar simultáneamente para obtener ganancias sostenidas.
«Un inversor en IA tiene que estar al menos en parte en lo cierto sobre la evolución de la tecnología, la demanda de computación, la estructura competitiva, los beneficiarios de la tecnología, la disponibilidad de financiación y el calendario de todo lo anterior», detalla.
En consecuencia, afirma que «evaluar estos elementos clave me parece inusualmente desafiante». Por ello, desafía a los operadores: «¿podemos proyectar las ganancias de 2030 para los hiperescaladores de hoy y los laboratorios de frontera líderes?».
Marks también plantea dudas estructurales sobre los futuros márgenes corporativos, advirtiendo sobre el riesgo de comoditización en el software. «Si varios modelos de IA pueden llegar a ser igualmente inteligentes en un tema determinado, ¿se convertirá su servicio en un producto básico indiferenciado que se venda en función del precio?», se pregunta en el texto.
A esto suma la inestabilidad inherente de la industria, argumentando que «quizás la característica más sorprendente de la IA es la velocidad a la que progresa».
Frente al interrogante explícito de si el mercado atraviesa actualmente una burbuja especulativa, el autor la define como una «exuberancia irracional que conduce a un comportamiento imprudente, inversión excesiva y precios demasiado altos para la participación». En este sentido, subraya que «hasta que no sepamos algo sobre cómo se utilizará la IA y quién sacará provecho, no podremos evaluar la sabiduría del gasto de las empresas».
La fuerte concentración de liquidez genera una alerta sistémica en el análisis general de la firma. Según las estimaciones citadas, la industria demandará cerca de un billón de dólares anuales en nuevos capitales para infraestructura. Bajo este escenario de alta interdependencia, Marks dictamina que «la exposición a la IA constituye una ‘línea de falla’ inusualmente poderosa que atraviesa las carteras» de los inversores institucionales y minoristas.
Lejos de recomendar una parálisis comercial ante los inminentes riesgos, la advertencia del inversor apunta a moderar la euforia. La participación financiera inteligente demanda una «humildad calibrada respecto a la selección de estrategias, el tamaño de las posiciones y la asunción de riesgos», asumiendo históricamente que el mercado suele castigar severamente a quienes deciden pagar precios muy altos en busca de un consenso alegre e infundado.
A diferencia de Marks, el analista Henrik Zeberg, que fue extensamente reportado por CriptoNoticias, está convencido de que la industria de la IA es una burbuja bursátil que, tarde o temprano terminará estallando y arrastrando a todos los mercados a la baja.
